Alternativer Volatilitets Trading Strategier

Alternativ Volatilitet: Strategier og Volatilitet Når en opsjonsposisjon er etablert, enten nettkjøp eller salg, blir volatilitetsdimensjonen ofte oversett av uerfarne handelsmenn, hovedsakelig på grunn av manglende forståelse. For handelsmenn å få tak i forholdet mellom volatilitet og de fleste alternativstrategier, er det først nødvendig å forklare konseptet kjent som Vega. Som Delta. som måler sensitiviteten til et alternativ til endringer i den underliggende prisen, er Vega et risikomåling av sensitiviteten til en opsjonspris for endringer i volatiliteten. Siden begge kan fungere samtidig, kan de to ha en kombinert innvirkning som virker mot hverandre eller konsert. Derfor, for å forstå hva du kan få inn når du etablerer en opsjonsstilling, er både Delta og Vega-vurdering påkrevd. Her blir Vega utforsket, med den viktige ceteris paribus-antagelsen (andre ting forblir det samme) for å forenkle. Vega og grekerne Vega, akkurat som de andre grekerne (Delta, Theta. Rho. Gamma), forteller oss om risikoen fra volatilitetsperspektivet. Traders refererer til opsjonsstillinger som enten lang volatilitet eller kort volatilitet (selvfølgelig kan det også være flat volatilitet). Vilkårene lenge og kort refererer til det samme forholdsmønsteret når man snakker om å være lang eller kort en aksje eller et alternativ. Det vil si hvis volatiliteten stiger og du har kort volatilitet, vil du oppleve tap, ceteris paribus. og hvis volatiliteten faller, vil du få umiddelbare urealiserte gevinster. På samme måte, hvis du har lang volatilitet når implisitt volatilitet stiger, vil du oppleve urealiserte gevinster, mens hvis det faller, vil tapet bli resultatet (igjen, ceteris paribus). (For mer om disse faktorene, se Bli kjent med grekerne.) Volatilitet går gjennom alle strategier. Implisitt volatilitet og historisk volatilitet kan gyrate betydelig og raskt, og kan bevege seg over eller under gjennomsnittlig eller normalt nivå, og deretter til slutt gå tilbake til gjennomsnittet. La oss ta noen eksempler for å gjøre dette mer konkret. Begynn med å bare kjøpe samtaler og setter. Vega-dimensjonen kan bli opplyst. Fig. 9 og 10 gir et sammendrag av Vega-tegnet (negativt for kort volatilitet og positiv for lang volatilitet) for alle direkte valgposisjoner og mange komplekse strategier. Figur 9: Ordinære alternativer posisjoner, Vega tegn og fortjeneste og tap (ceteris paribus). Den lange samtalen og den lange puten har positiv Vega (lang volatilitet) og kort samtale og korte posisjoner har en negativ Vega (kort volatilitet). For å forstå hvorfor dette er, husk at volatilitet er et innspill i prismodellen - jo høyere volatiliteten er, desto større er prisen fordi sannsynligheten for aksjen flytter større avstander i alternativets liv, øker og dermed sannsynligheten for suksess for kjøperen. Dette resulterer i at opsjonsprisene øker i verdi for å innlemme den nye risikobelønningen. Tenk på selgeren av alternativet - han eller hun ønsker å belaste mer hvis selgerens risiko øker med økt volatilitet (sannsynligheten for større prisbevegelser i fremtiden). Derfor, hvis volatiliteten faller, bør prisene være lavere. Når du eier en samtale eller et sett (som betyr at du kjøpte opsjonen) og volatiliteten avtar, vil prisen på alternativet avta. Dette er tydeligvis ikke gunstig og, som vist i figur 9, resulterer i tap for lange samtaler og setter. På den annen side vil kortkjøp og korte puttehandlere oppleve en gevinst fra nedgangen i volatiliteten. Volatilitet vil få umiddelbar innvirkning, og størrelsen på prisnedgangen eller gevinsten vil avhenge av størrelsen på Vega. Så langt har vi bare snakket om tegnet (negativt eller positivt), men størrelsen på Vega vil bestemme mengden gevinster og tap. Hva bestemmer størrelsen på Vega på en kort og lang samtale eller sett. Det enkle svaret er størrelsen på premien på alternativet: Jo høyere prisen er, desto større er Vega. Dette betyr at når du går lengre ut i tid (forestill deg LEAPS-alternativer), kan Vega-verdiene bli svært store og utgjøre betydelig risiko eller belønning hvis volatiliteten gjør en endring. Hvis du for eksempel kjøper et LEAPS-anropsalternativ på en aksje som gjorde et marked bunn og ønsket prisoppgang finner sted, vil volatilitetsnivået vanligvis falle kraftig (se figur 11 for dette forholdet på SampP 500-indeksen, som reflekterer det samme for mange store aksjer), og med det opsjonsprinsippet. Figur 10: Komplekse alternativer posisjoner, Vega tegn og fortjeneste og tap (ceteris paribus). Figur 11 presenterer ukentlige prisbarer for SampP 500 sammen med nivåer av underforstått og historisk volatilitet. Her er det mulig å se hvordan pris og volatilitet er knyttet til hverandre. Typisk av de fleste store aksjer som etterligner markedet, når prisfallet, volatiliteten stiger og omvendt. Dette forholdet er viktig å innlemme i strategianalyse gitt forholdene påpekt i figur 9 og figur 10. For eksempel, på bunnen av en selloff. du ønsker ikke å etablere en lang kjeft. tilbakespredt eller annen positiv Vega-handel, fordi en markedsturnering vil utgjøre et problem som følge av kollapserende volatilitet. Generert av OptionsVue 5 Options Analysis Software. Figur 11: SampP 500 ukentlige pris - og volatilitetsdiagrammer. Gul barer markerer områder med fallende priser og stigende underforstått og historisk. Blåfargede barer markerer områder med stigende priser og fallende underforstått volatilitet. Konklusjon Dette segmentet skisserer de viktige parametrene for volatilitetsrisiko i populære alternativstrategier og forklarer hvorfor å søke riktig strategi når det gjelder Vega er viktig for mange store aksjer. Selv om det er unntak fra pris-volatilitetsforholdet som er tydelig i aksjeindekser som SampP 500 og mange av aksjene som består av indeksen, er dette et solid fundament for å begynne å utforske andre typer relasjoner, et emne som vi kommer tilbake i et senere segment. Alternativ Volatilitet: Vertikal Skews og Horisontal SkewsOption Volatilitet Mange begynnelsesalternativer handelsfolk forstår aldri de alvorlige implikasjonene som volatiliteten kan ha for alternativene strategier de vurderer. Noen av skylden til denne mangelen på forståelse kan settes på de dårlig skrevet bøkene om dette emnet, hvorav de fleste tilbyr opsjonsstrategier boilerplate i stedet for noen reell innsikt i hvordan markedene faktisk fungerer i forhold til volatilitet. Men hvis du ignorerer volatilitet, kan du bare ha deg selv til å klandre for negative overraskelser. I denne opplæringen viser du godt hvordan du skal innlemme hva om scenarier om endring av volatilitet i din handel. Det er klart at bevegelser av den underliggende prisen kan fungere gjennom Delta (sensitiviteten til en opsjonspris for endringer i den underliggende aksje - eller futureskontrakten) og påvirke bunnlinjen, men det kan også påvirke volatiliteten. Vel også utforske muligheten følsomhet gresk kjent som Vega. som kan gi forhandlere en helt ny verden av potensiell mulighet. Mange handelsfolk, ivrige etter å komme seg til strategiene som de tror vil gi rask fortjeneste, se etter en enkel måte å handle på som ikke involverer for mye tenkning eller forskning. Men faktisk kan mer tenkning og mindre handel ofte spare mye unødvendig smerte. Når det er sagt, kan smerte også være en god motivator hvis du vet hvordan du skal behandle erfaringene produktivt. Hvis du lærer av dine feil og tap, kan den lære deg hvordan du vinner på handelsspillet. Denne opplæringen er en praktisk veiledning for å forstå opsjonsvolatilitet for den gjennomsnittlige opsjonshandleren. Denne serien gir alle viktige elementer for en solid forståelse av både risikoen og potensielle fordeler knyttet til opsjonsvolatilitet som venter handelsmannen som er villig og i stand til å sette dem til god bruk. (For bakgrunnsavlesning, se ABCs of Option Volatility. ) Den estimerte volatiliteten til en security039s pris. Disse risikoeksponeringsmålingene hjelper handelsfolk til å oppdage hvor følsom en bestemt handel er for pris, volatilitet og tidsforfall. Dra nytte av lagerbevegelser ved å bli kjent med disse derivatene. Aksjer er ikke de eneste verdipapirene underliggende opsjoner. Lær hvordan du bruker FOREX-alternativer for profitt og sikring. Selge alternativer kan virke skremmende, men med disse tipsene kan du gå inn i markedet med tillit. For enkeltpersoner som ønsker å bli opsjonshandlere, er her fem av de beste bøkene som tilbyr hjelp til å forstå og profittere fra opsjonsmarkedene. Selv om risikokurver for en kalenningsspredning ser fristende ut, må en næringsdrivende vurdere bedømt volatilitet for opsjonene på den underliggende sikkerheten. Oppdag verden av alternativer, fra primære konsepter til hvordan alternativer fungerer og hvorfor du kan bruke dem. Ofte stilte spørsmål Mens begge begrepene ofte brukes til å beskrive utførelsen av en investering, er avkastning og retur ikke en og samme. Lær hvordan agenter, mæglere og meglere ofte betraktes som de samme, men i realiteten har disse eiendomsstillinger forskjellige. Fordi svært få eiendeler varer for alltid, krever en av hovedprinsippene for periodiseringsregnskap at en eiendel koster seg proporsjonalt. Et variabelt rentelån er et lån hvor renten på den utestående saldoen varierer som markedsrente. Ofte stilte spørsmål Mens begge begrepene ofte brukes til å beskrive utførelsen av en investering, er avkastning og retur ikke en og samme. Lær hvordan agenter, mæglere og meglere ofte betraktes som de samme, men i realiteten har disse eiendomsstillinger forskjellige. Fordi svært få eiendeler varer for alltid, krever en av hovedprinsippene for periodiseringsregnskap at en eiendel koster seg proporsjonalt. Et variabelt rentelån er et lån hvor renten på den utestående saldoen varierer som markedsrente. - 1998: Volum 7, nr. 5 Bruke volatilitet til å velge den beste alternativhandelsstrategien Av David Wesolowicz og Jay Kaeppel Option trading er et sannsynlighetsspill. En av de beste måtene å sette oddsen på din side er å være oppmerksom på volatilitet og å bruke den informasjonen ved å velge riktig handelsstrategi. Det er mange forskjellige alternativ trading strategier å velge mellom. Faktisk er en av de viktigste fordelene ved trading alternativer at du kan lage posisjoner for enhver markedsutsikt, litt, litt, mye, mye eller uendret over en periode. Dette gir forhandlere mer fleksibilitet enn bare å være lang eller kort lager. En viktig nøkkel til opsjonshandel suksess er å vite om en økning eller fall i volatilitet vil hjelpe eller skade din stilling. Noen strategier bør bare brukes når volatiliteten er lav, andre bare når volatiliteten er høy. Det er viktig å først forstå hva volatiliteten er og hvordan man skal måle om den er for tiden høy eller lav eller mellomliggende, og for det andre å identifisere den riktige strategien for bruk gitt det nåværende volatilitetsnivået. Er volatilitet Høy eller Lav Før du fortsetter, kan vi først definere noen vilkår og forklare hva vi mener når vi snakker om volatilitet og hvordan du måler det. Prisen på ethvert alternativ består av egenverdi hvis det er penger, og tidspremie. Et opsjonsalternativ er i-pengene hvis opsjonsprisen er under prisen på den underliggende aksjen. Et opsjonsalternativ er i-pengene hvis opsjonsprisen er over prisen på den underliggende aksjen. Tidspræmien er noe beløp som overstiger enhver egenverdi og representerer i hovedsak beløpet betalt til forfatteren av opsjonen for å indusere ham til å påta seg risikoen for å skrive opsjonen. Out-of-the-money alternativer har ingen egenverdi og består utelukkende av tidspremie. Nivået på tidspremie i prisen på en opsjon er en kritisk faktor og påvirkes primært av det nåværende volatilitetsnivået. Med andre ord, jo høyere volatilitetsnivået for et gitt aksje - eller futuresmarked, jo mer tidspremie vil det være i prisene på opsjonene på aksje - eller futuresmarkedet. Omvendt, jo lavere volatilitet jo lavere tid premie. Dermed hvis du kjøper alternativer, vil du helst gjøre det når volatiliteten er lav, noe som vil resultere i å betale relativt mindre for et alternativ enn om volatiliteten var høy. Omvendt, hvis du skriver alternativer, vil du vanligvis gjøre det når volatiliteten er høy for å maksimere mengden tidspremie du mottar. Implisitt volatilitet Definert Den underforståtte volatilitetsverdien for et gitt alternativ er verdien som man må plugge inn i en opsjonsprisemodell (for eksempel den berømte BlackScholes-modellen) for å generere dagens markedspris på et alternativ gitt at de andre variablene (underliggende pris , dager til utløp, renten og forskjellen mellom opsjonsprisen og prisen på den underliggende sikkerheten) er kjent. Med andre ord, det er volatiliteten implisert av dagens markedspris for et gitt alternativ. Det er flere variabler som får inngått en opsjonsprisemodell for å komme fram til den underforståtte volatiliteten til et gitt alternativ: Nåværende pris på underliggende sikkerhet Strike-prisen på opsjonen under analyse Nåværende rentesatser Antall dager til opsjonen utløper The faktisk pris på alternativet A, B, C og D og E er kjente variabler. Med andre ord, på et gitt tidspunkt kan man lett observere den underliggende prisen, strekkprisen for det aktuelle alternativet, dagens rentenivå og antall dager til opsjonen utløper, og den faktiske markedsprisen på opsjonen . For å beregne den implisitte volatiliteten til et gitt alternativ, sender vi elementene A til E til alternativmodellen og tillater alternativprismodellen å løse element F, volatilitetsverdien. En datamaskin er nødvendig for å gjøre denne beregningen. Denne volatilitetsverdien kalles den implicitte volatiliteten for det alternativet. Med andre ord er det volatiliteten som er underforstått av markedet basert på den faktiske prisen på opsjonen. For eksempel, på 81898 var IBM September 1998 130 Call-opsjonen handel til en pris på 4,62. De kjente variablene er: Den nåværende prisen på den underliggende sikkerheten 128,94 Strike-prisen på opsjonen under analyse 130 Nåværende renter 5 Antall dager til opsjonen utløper 31 Selve markedsprisen på opsjonen 4,62 Volatilitet. Den ukjente variabelen som må løses for, er element F, volatilitet. I følge variablene nevnt ovenfor må en volatilitet på 32,04 kobles til element F for at opsjonsprisemodellen skal kunne generere en teoretisk pris som tilsvarer den faktiske markedspris på 4,62 (denne verdien på 32,04 kan bare beregnes ved å overføre de andre variablene inn i en alternativ prismodell). Den underforståtte volatiliteten for IBM September 1998 130 Call er således 32,04 fra slutten på 81898. Implisitt volatilitet for en gitt sikkerhet Mens hvert alternativ for et gitt aksje - eller futuresmarked kan handle på eget underforståtte volatilitetsnivå, er det mulig å objektivt ankomme til en enkelt verdi for å referere til som den gjennomsnittlige implisitte volatilitetsverdien for alternativene for en gitt sikkerhet for en bestemt dag. Denne daglige verdien kan da sammenlignes med det historiske omfanget av implisitte volatilitetsverdier for den sikkerheten for å avgjøre om denne nåværende avlesningen er høy eller lav. Den foretrukne metoden er å beregne den gjennomsnittlige implisitte volatiliteten til samtalen og legge til nærmeste utløpsmåned som har minst to uker til utløpet, og referere til det som den underforståtte volatiliteten for dette markedet. For eksempel, hvis 1. september handles IBM til 130, og den underforståtte volatiliteten for Sep 130 Call og Sep 130 Put er henholdsvis 34,3 og 31,7, kan man objektivt angi at IBMs implisitte volatilitet er 33 (34,3 31,7) 2 ). Konceptet relativ volatilitet Konceptet Relative Volatility ranking gjør det mulig for handelsmenn å objektivt avgjøre om den nåværende implisitte volatiliteten for opsjonene til en gitt lager eller vare er høy eller lav historisk. Denne kunnskapen er nøkkelen til å bestemme de beste handelsstrategiene for å ansette for en gitt sikkerhet. En enkel metode for beregning av relativ volatilitet er å legge merke til de høyeste og laveste avlesningene i underforstått volatilitet for en gitt verdipapiralternativer de siste to årene. Forskjellen mellom de høyeste og laveste registrerte verdiene kan da kuttes i 10 trinn eller deciler. Hvis den nåværende implisitte volatiliteten er i laveste desil, er relativ volatilitet 1. Hvis den nåværende implisitte volatiliteten er i høyeste decile, er relativ volatilitet 10. Denne tilnærmingen tillater handelsmenn å gjøre en objektiv fastsettelse av om implisitt alternativvolatilitet er for tiden høy eller lav for en gitt sikkerhet. Trader kan deretter bruke denne kunnskapen til å bestemme hvilken handelsstrategi som skal benyttes. Figur 1 Lavvolatilitet Cisco Systems Som du ser i figurene 1 og 2, kan den implisitte volatiliteten for hver sikkerhet variere mye over en tidsperiode. I figur 1 ser vi at dagens implisitte volatilitet for Cisco Systems er ca 36 og i figur 2 ser vi at den underforståtte volatiliteten for Bristol Myers er ca 33. Basert på råverdier er disse underforståtte volatiliteten omtrent det samme. Som du ser, er volatiliteten for Cisco Systems imidlertid på den lave enden av sitt eget historiske utvalg, mens den underforståtte volatiliteten for Bristol Myers ligger svært nær den høye enden av sitt eget historiske utvalg. Den kunnskapsrike opsjonshandleren vil gjenkjenne dette faktum og vil bruke ulike handelsstrategier for handelsalternativer på disse to aksjene (se figur 4 og 5). Figur 3 viser en daglig rangering av nåværende implisitte volatilitetsnivåer for enkelte aksjer og futures-markeder. Som du kan se, kan det raske nivået av implisitt volatilitet variere sterkt. Ved å sammenligne den råverdien for hvert aksje - eller futuresmarked med det historiske volatilitetsområdet for det givne aksje - eller futuresmarkedet, kan man imidlertid oppnå en relativ volatilitetsranger mellom 1 og 10. Når relativ volatilitetsrangeringen for et gitt lager eller futures markedet er etablert en næringsdrivende kan deretter fortsette til figur 4 og 5 for å identifisere hvilke strategier som er hensiktsmessige å bruke for øyeblikket, og like viktig, hvilke strategier å unngå. Figur 3 Kilde: Alternativ Pro av Essex Trading Co. Ltd. Relativ volatilitetsrapporteringsstrategi Referanse Tabell Relativ volatilitetsgrad (1-10) Kilde: Alternativ Pro av Essex Trading Co. Ltd. Betraktninger i valg av opsjonshandelsstrategier Gjeldende implisitt volatilitet og relativ volatilitetsgrad mdashIf Relativ volatilitet (på en skala fra 1 til 10) er lav for en gitt sikkerhet, bør handelsfolk fokusere på kjøpspremie strategier og bør unngå å skrive alternativer. Omvendt, når relativ volatilitet er høy, bør handelsmenn fokusere på salgsstrategier og bør unngå å kjøpe alternativer. Denne enkle filtreringsmetoden er et kritisk første skritt for å tjene penger på alternativer i det lange løp. Den beste måten å finne de gode handler på er å først filtrere ut de dårlige handler. Kjøpe premie når volatiliteten er høy og salgsprisen når volatiliteten er lav er lav sannsynlighet, da de legger oddsen umiddelbart mot deg. Unngå disse lav sannsynligheten handler lar deg fokusere på handler som har en mye større sannsynlighet for å tjene penger. Riktig handelsvalg er den viktigste faktoren i handelsopsjoner lønnsomt i det lange løp. Som du ser i de underforståtte volatilitetsgrafer som vises i figurene 1 og 2, kan implisitt alternativvolatilitet variere mye over tid. Handlere som ikke vet om alternativ volatilitet er høy eller lav, har ingen anelse om de betaler for mye for alternativene de kjøper, eller mottar for lite for alternativene de skriver. Denne kritiske mangelen på kunnskap koster å miste opsjonshandlere utallige dollar i det lange løp. David Wesolowicz og Jay Kaeppel er co-utviklere av Option Pro trading programvare. Mr. Wesolowicz er administrerende direktør i Essex Trading Company og var en gulvhandler på Chicago Board Options Exchange i ni år. Mr. Kaeppel er forskningsdirektør på Essex Trading Co. og er forfatter av The PROVEST Option Trading Method og de fire største feilene i opsjonshandel. Essex Trading Company ligger i 107 North Hale, Suite 206, Wheaton, IL 60187. De kan nås på telefon 800-726-2140 eller 630-682-5780, per faks på 630-682-8065, eller via e - post på essextraol. Du kan også besøke deres nettsted, essextrading CRB TRADER publiseres to ganger i måneden av Commodity Research Bureau, 209 West Jackson Boulevard, 2. etasje, Chicago, IL 60606. Opphavsretts kopi 1934 - 2002 CRB. Alle rettigheter reservert. Reproduksjon på noen måte, uten samtykke, er forbudt. CRB mener at informasjonen i artikler som vises i CRB TRADER er pålitelig, og alt er gjort for å sikre nøyaktigheten. Utgiver frasier seg ansvaret for fakta og meninger som finnes her.